楊筱雯的生活時報

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如同深水炸彈被引爆，一場突如其來的重磅交易，讓連續占領媒體頭條多日的樂視被人們短暫遺忘。

根據新華網報導，新頭條的主角仍然是孫宏斌，7月10日，孫宏斌旗下的融創以超600億（以人民幣計算，以下同）資金收購萬達旗下部分酒店和文旅資產。

令市場頗感蹊蹺的是，這筆巨額的「世紀交易」此前沒有透露出一丁點市場風聲，以至於有觀點認為，孫宏斌此次出手收購萬達資產，可能「並非一個深思熟慮的決定」。

如果不是深思熟慮的決定，孫宏斌為何而來？

「及時雨」孫宏斌

不到一年的時間，孫宏斌第二次以「及時雨」的姿態出現。並且這場「雨」下得不小。

7月10日，萬達商業、融創中國聯合發布公告，孫宏斌旗下的融創中國大陸以295.75億元收購了13個萬達文旅城的專案股權，同時以335.95億元收購萬達旗下的76個酒店。合起來融創將為此支付631.7億元價款。這是孫宏斌2017年的最大一次「剁手」。

從馳援樂視、到接盤萬達，前者曾因孫宏斌的百億資金短暫度過危難，後者也因孫宏斌的適時接手而免掉一些希望解決掉的麻煩。

在昨天媒體對這場世紀交易雙方的採訪中，王健林說，通過這次資產轉讓，「萬達商業負債率將大幅下降，這次回收資金全部用於還貸，萬達商業計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。」「萬達集團戰略會隨之做出調整：全力發展創新型、輕資產業務。」

從媒體曝出的現場照片看，孫宏斌和王健林並肩坐在桌子的同一側，身穿款式相仿的純白襯衫。王健林十指相扣、笑容滿面，孫宏斌兩手交疊、表情淡定。

王健林解釋了「為什麼優惠專區賣」，孫宏斌還沒說自己為什麼買。但可以肯定的是，和投資樂視一樣，數度扮演商場及時雨的孫宏斌這次接盤萬達資產，也只是「一單生意」。

與賈躍亭的路子「似曾相識」？

沒有賈躍亭瘋得徹底，但「狂人」孫宏斌也不是浪得虛名。對萬達資產的收購案再次印證了這一點。

儘管孫宏斌對外表示，此次收購萬達資產的錢來自於自有資金。但從融創中國大陸2016年的帳面貨幣餘額來看，此次交易所需的632億資金，基本消耗了手中大部分的「彈藥」。

這不算什麼大麻煩。真正讓外界議論紛紛的，是孫宏斌治下融創中國大陸目前的巨大杠桿：在自身杠桿率「駭人」的情況下，孫宏斌慷慨替王健林坐上「蹺蹺板」。

根據融創2016年年報資料，截至去年年底，融創中國大陸總負債為2577.72億，淨負債率達121.5％；同比負債率大幅增加。在此之前的2015年，融創中國大陸總負債為960.89億元，淨負債率75.9％。一年時間，花錢如流水的孫宏斌將融創的負債率從「過高」帶到了「危險」的程度。

通過這次資產轉讓，萬達的杠桿率將實現大幅下降，而融創則繼續在杠桿之路上狂飆突進。有投資者覺得似曾相識：「這不正是賈躍亭的路子嗎？」

連身為首富的王健林都在意自己的杠桿，為什麼孫宏斌不在意？

早在2012年，孫宏斌寫在微博上的一番話就已經亮明過自己對杠桿的看法。「我在業績發布會上說我們沒打算降低淨負債率......從銷債率來看我們的現金流是安全的。」「任何選擇都有利有弊。風險？選擇啥都有風險。」

從上百億馳援樂視到數百億收購萬達資產，如果一定要說這兩次「買賣」之於孫宏斌而言有何相同之處，大概只有一點：都是他沒試過的。

在傳統住宅地產領域摸爬滾打十餘年，近兩年的孫宏斌看上去對新興產業十分動心。今年3月份，孫宏斌在接受媒體採訪時說，「對房地產市場非常非常悲觀。」

在對房地產市場的看衰之下，孫宏斌似乎有意借助這筆買賣進軍此前不曾涉及的新興產業。有分析人士認為，萬達以往的文旅專案投資規模都在數百億元左右。若從這個角度計算，融創此次收購的價格相當便宜，孫宏斌看似豪賭，並未吃虧。

雪球上，有投資者對孫宏斌的投資行動做了這樣一番總結：「當別人都在燒錢發展新興產業的時候，融創在一根筋地買地」；「當別人變賣新興產業，以及眾多同行還在高價買地的時候，融創卻開始購買新興產業了。」

抄底十年，「花錢如流水」

孫宏斌的抄底史可以追溯到十年前，因屢屢擲出大手筆的並購，他被商最新出版界人士稱為「急速梟雄」。

2003年，融創成立，並以天津為基地，開始操作高端物業專案。2007年，當順馳被收購時，融創卻移入了國際戰略投資者雷曼、鼎暉及新天域。

2008年，在地產行業一片悲歌的情況下，孫宏斌出手，率融創以20億元拿下一塊地，操盤西山壹號院專案，這一專案在短短三年內大賣150億元，為融創帶來令其之後迅速擴張的第一桶金。

到了2014年，孫宏斌治下的融創年銷售額已經從2010年的80億元做到了715.5億元，手上現金流充沛，並以超過55％的三年銷售複合增長率躋身大陸房企十強，成為同行業中的一匹「黑馬」。2016年全年，融創中國大陸銷售額1553億元，大陸房企銷售額排名第7位。

這段時期「財務自由」的融創，展現出了巨大的並購擴張胃口及野心，開始在多筆收購中扮演「白武士」的角色。

並購過程並非一帆風順，在2014年經歷了收購綠城股權欲成為其大股東挫折後，融創又陷入佳兆業重組艱難局面，此後在雨潤的並購中也以失部落客推薦敗告終，但這並未阻擋孫宏斌在並購的道路上一路狂奔。2016年，孫宏斌旗下融創成為了不折不扣的「並購狂人」。

據不完全統計，融創在2016年至少完成了13筆並購，斥資約444.86億元。其中金額最大的是孫宏斌之前的「老東家」聯想旗下的融科智地，價格為138.88億元。這種「曲線拿地」，提高了融創土地儲備。2017年，融創再次扮演白武士，跨界投資馳援樂視，巧合的是，這恰好是順馳慘澹被收購之後的第十個年頭。

如今，樂視這場大戲似乎暫時告一段落。有人說，孫宏斌的舞台剛剛搭好，「上半年只是熱身」。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

女星葉華從《甘味人生》演出經典小三角色「孫珍妮」，戲外也被爆出當了劉姓牛郎的第三者，甚至逼迫男方孕妻退出三人關係，但她接受媒體電訪時堅稱自己不知道對方有老婆。而稍早葉華也在臉書po文表示，「事件中每一個人都深受傷害」，被傳要對方「一周內處理好事情」，她也替自己解釋說：「這句真的是由男方開口說的。」而她本人則是希望男方回歸家庭。

劉姓牛郎孕妻接受媒體訪問時表示，老公已經出軌4個月，葉華也在臉書聲明她與男方在3月認識，4月開始交往，她表示直到7月中才知道男方婚姻狀況，強調「在知道對方狀況第一時間，我立刻與男方斷絕關係。」也說：「當下完全不知所措，在幾次溝通聯絡後，隨即在7月底提出分手。」

▲葉華身材火辣，戲中演活小三角色。（圖／翻攝自臉書，2017.08.08）

葉華解釋當初會到牛郎店，是因為朋友邀約，才一起前往，「我也真的並非是主顧客。」最後喊話：「請相信我定會做出ㄧ個明智的決定，不會讓你們失望。」

葉華臉書全文：



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